公司产品量价齐升,利润快速增长。南钢股份具备年产 1000 万 吨钢、900 万吨铁和940 万吨钢材的综合生产能力,板材、建材均衡。主要的销售区域仍以华东地区为主,中厚板产能400 万吨行业排名靠前,今年公司有效利用行业快速复苏的背景,产品价量齐升,前三季度板材产量327.71 万吨,同比增长6.47%,棒材产量241.93 万吨,同比增长8.38%,三季度公司板材平均售价(不含税)3569.28 元/吨同比增长42.26%,棒材平均售价3389.67 元/吨(不含税),同比增长50.19%,前三季度归母净利润同比增长799.15%,公司在生产经营端有效利用行业的周期波动特性实现利润的最大化。

　　负债率较低,毛利率水平高。南钢股份资产负债率较低,17 年三季报仅有62.60%,财务费用压力较小。公司毛利率排名钢铁上市公司前列,三季度毛利率在14.61%,公司建材受益于地条钢去产的引起价格的快速增长,同时公司主导推进的“JIT+C2M”平台,利用“互联网+智能制造”技术,实现生产柔性化、产品定制化生产, 切入下游生产企业的产品设计端,竞争优势较强,产品议价能力高。9 月底完成非公开发行446,905,000 股, 募集资金总额1,787,620,000.00 元,其中5.36 亿用于偿还债务,其他投向煤气发电项目,建成后有望继续降低生产成本,盈利能力持续提高.

　　“新材料+能源环保”双核驱动战略,加快推进能源环保等新兴产业的发展。公司兼具民营企业和国营企业优势,确立了双核驱动战略转型,公司已投资成立金瀚环保科技、金凯节能环保和金荟再生资源,分别承担污水处理及环境监测、环保项目投资、危险废物处理;公司战略地培育新的利润增长点为未来抵抗钢铁行业的周期性较强维持利润稳定做潜在准备。

　　盈利预测与投资建议:预计公司2017/18/19 实现EPS 分别为0.58/0.61 /0.63 元,对应PE 分别为8.88/8.44/8.17 倍。给予“买入” 评级。

　　风险提示:钢价大幅回调,电炉政策放开。

  您可能感兴趣的项目

　　上海计算机技术开发公司转让项目，项目公司在金融信息和资讯方面属行业领头羊, 主打产品“Wind资讯”,客户包括国内绝大多数证券公司、基金管理公司、保险公司、银行、投资公司等金融企业以及国际市场合格境外机构投资者(QFII)中的众多机构。公司2016年营收13.3亿元，净利润8.2568亿元，净利润率高达62%，净利润率超过99%的A股上市公司。公司估值近200亿元，整体评估价值不逊于东方财富、同花顺、大智慧等A股公司。上海计算机技术开发公司转让，转让底价118103.11万元。

　　山东日照大宗商品交易中心转让项目，项目公司是全国首家推出调期交易的大宗商品交易市场、全国沿海港口首创“港口货物融资监管信息平台”、山东省“新旧动能转换”重大工程项目、日照市唯一的“大宗商品电子仓单认证公示平台”及日照市唯一、有公信力的大宗商品物流联盟。目前，平台会员企业近500家，上线了矿产品、化工品、农产品三大板块共12个交易品种，截止2017年11月，营收达8.23亿元。山东日照大宗商品交易中心转让，转让底价3894万元。

　　上海昊华华东化工公司转让项目，项目公司旗下上海中昊化工网上交易中心，入驻的全国大中型化工企业累计近200家。现存近80家会员企业，市场年交易量达80亿元。在化工节能新材料领域具有生产能力，昊华华东化工有限公司100%股权转让底价待定。

　　中农发河南农化公司转让项目，项目公司属国家农药定点企业，位于国家濮阳经济技术开发区化工园区，占地面积300余亩。现有年产2万吨2-甲基-6-乙基苯胺、1万吨2,6-二乙基苯胺、1万吨乙草胺(甲叉法)、1000吨喹草酸、1万吨精异丙甲草胺等生产装置。其全资子公司中农发山东化工有限公司，占地200余亩，现有年产3万吨邻硝基甲苯生产装置，已形成完整的酰胺类除草剂产业链条。公司2016年度营收4.1亿元，转让底价待定。

　　来源：东北证券股份有限公司

图片来源：找项目网