一、产业政策

 

　　1.国内新能源汽车尚处于政策主导发展阶段，补贴依赖严重

 

　　发展新能源汽车已上升为中国国家战略，是促进汽车产业转型升级、抢占国际竞争制高点的重要举措。2012-2014年，新能源汽车发展初期还处于市场培育阶段，中央及地方政府从发展规划、消费补贴、税收政策、科研投入等方面，发布一系列支持新能源汽车加快发展的政策，以政策鼓励加快新能源汽车推广应用，补贴的金额较大。2015年从行业管理、优惠政策、推广应用、基础设施建设方面出台了一系列政策，新能源政策体系初步形成。

 

　　在行业管理方面，先后出台了《新建纯电动乘用车企业管理规定》、《锂离子电池行业规范》、《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范》、《关于开展新能源汽车推广应用核查工作通知》等;推广应用方面，出台了《2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策》，明确了补贴将会逐渐退坡。在基础设施方面，先后出台了《关于加快电动车充电基础设施建设的指导意见》、《电动车充电基础设施规划发展指南(2015-2020年)》、《关于十三五新能源汽车充电设施奖励政策的通知》等。

 

　　2.政策急刹车，新能源汽车行业发展将逐步回归理性

 

　　2016年上半年以来，经历了新能源汽车“骗补”的核查、暂停三元电池客车申报、动力电池行业规范目录与新能源汽车推广目录等一系列政策事件，行业整顿力度不断加强，行业增长迎来了一个急刹车，逐步回归理性。

 

　　2016年下半年，新能源汽车生产企业及产品准入规则、促进汽车动力电池产业发展的指导意见、补贴动态调整、新能源汽车积分交易制度等政策有望逐步出台，政策由粗放式财政补贴向多样化非财政政策工具转变，行业发展政策环境有待进一步明朗。未来国内将会继续加快行业规范管理，虽然补贴逐步退坡，但是包括碳配额、碳交易、金融扶持政策、技术创新基金、特定行业推广措施等政策有望继续出台，政策支持的手段将会多样化，逐步走向市场化。

 

　　3.纯电动乘用车生产资质申请放开，为新进入企业带来机遇

 

　　2015年之前，国内新能源汽车生产需要传统汽车生产资质，所有车型正式生产前需要进入公告，纳入统一的产品目录管理。2015年以来，国家鼓励社会资本进入新能源汽车生产领域，出台了《新建纯电动乘用车企业管理规定》，鼓励具有条件的企业进行资质申请，而目前很多的整车设计公司、微型电动汽车企业、低速电动汽车企业等从投资金额、技术水平、市场推广情况都已经满足资质申请要求，所以资质放开将为新能源汽车企业破除生产资质缺少问题提供了一个解决途径。目前北汽新能源、长江汽车已经拿到了纯电动乘用车生产资质，北京长城华冠汽车科技股份有限公司、万向集团、乐视等新进入企业也正致力于申请该资质。

 

　　二、新能源整车

 

　　1.2015年全球新能源汽车整车销量超69万辆，同比增长98%

 

　　在能源紧缺和环保要求升级的大背景下，世界各国纷纷加大新能源汽车的推广力度。2015年，全球新能源汽车实现销量69.19万辆，同比增长98%。2016年1-6 月全球新能源汽车销量 34.14 万辆,其中中国销量 17 万辆, 占比 49.80%。

 

　　从产品结构来看，纯电动(EV)汽车占据市场主流，2015年EV销量达到46.3万辆，占比市场份额67%，较2014年增长6%。

 

　　2.中国新能源汽车出货量首超过美国，成全球第1大市场

 

　　2015年国内新能源汽车市场销量达到33.1万辆，超越美国成为全球第1大市场，占全球市场47.8%的份额。2015年新能源汽车实现产量37.89万辆，同比增长351.9%，其中纯电动汽车市场占比71%，插电式混合动力汽车29%。2016年1-6 月中国新能源汽车产销量分别为17.7万辆和17万辆。

 

　　从销售的车型情况看，纯电动商用车和微型电动乘用车的增长显著。2015年纯电动车型销量为24.8万辆，其中纯电动车型中电动客车与微型车占据约90%的份额;另外，插电式混合动力汽车(PHEV)销量8.3万辆，以PHEV乘用车为主，约占75%的市场份额。

 

　　3.国内主推EV技术，三元锂电池中长期更具前景

 

　　国内主推EV电动汽车，对新能源汽车的定义也只有EV、PHEV、FCV三类，北京汽车股份有限公司、宇通集团、安徽江淮汽车股份有限公司、金龙汽车集团等国内车企纷纷推出大量的EV车型。EV也大部分选用锂离子电池作为其汽车动力电池，EV在电池技术路线的选择除了锂电之外，还有超级电容器、燃料电池甚至铅酸电池也用在部分EV上，不过目前铅酸电池主要用于低速电动汽车，不能进入新能源汽车产品目录。未来5～10年EV领域，锂离子电池难以被其他电池取代，NCM和NCA等三元材料体系的锂离子电池由于具备较高的能量密度，将成为未来EV用锂离子电池的主流，不过以超级电容器为代表的快充快放类型的动力电池在某些特定领域也有其存在的市场空间。

 

　　4.FCV技术已取得突破，短期内难大规模商业化

 

　　车载燃料电池技术已经取得突破，丰田已经推出量产版Mirai燃料电池汽车，电池堆体积功率密度已经达到3.1KW/L，零售价7 236 000日元(约合人民币38万元，含消费税)，由丰田元町工厂生产组装，目前已经在日本、美国等市场销售，但是考虑到订单相对较小，售价和车辆性能与燃油车相比缺乏优势，加之目前十分匮乏的加氢站配套资源，所以短期内车载燃料电池还很难实现盈利。若要大规模推广，寿命和成本与传统内燃机汽车相比仍缺乏竞争力，如果燃料电池技术没有进一步的突破性进展，预计2020年之前车载燃料电池市场都将处于市场检验过程，产品难实现大规模商业化。

 

　　国内燃料电池技术较国外技术差距较大，目前尚处于技术积累期。代表性企业上汽集团2008年推出第1代燃料电池汽车，目前已经进入第4代产品，依然尚未能够走向量产化，原本计划2015年量产，但计划再度延后，上汽第4代燃料电池汽车售价50万元左右，中央补贴后依然需要30万元。

 

　　5.国内自主品牌汽车加速发展新能源汽车

 

　　国内汽车企业纷纷加大布局，抢占市场与技术制高点。吉利、北汽、上汽、长安等国内领先的自主品牌汽车纷纷将新能源汽车作为未来发展重点。到2020年，吉利新能源汽车销量将占其整体销量90%以上，长安计划销售40万辆新能源汽车，上汽自主品牌汽车计划销售20万辆，北汽新能源计划销售20万辆。

 

　　6.预计2020年新能源汽车产量突破200万辆

 

　　在国内新能源汽车政策大力鼓励及油耗压力不断增加背景下，传统汽车企业也开始逐步加大新能源汽车业务，预计2016年国内新能源汽车产量62.6万辆，同比增长65.17%，到2020年产量将达到203.5万辆。

 

　　7.纯正向开发将成为全球新能源汽车技术主流路线

 

　　目前全球基于纯电驱动(EV、PHEV)的新能源汽车技术开发的主要路线有4大类：增程式电动汽车、传统汽车电动化改造、经典纯电动汽车开发和未来全新的电动汽车设计技术。目前前3技术类型都已经在实现了市场化大规模的应用，下面具体对4种技术路线的代表性企业、技术特点等进行分析：1增程式电动汽车开发，以通用沃蓝达、宝马i3、比亚迪秦等为代表，通过汽车内燃机驱动发电机为蓄电池充电(国内是采用内燃机和纯电动双模技术)，其无论从开发成本，还是生产成本方面，都不可能比同款的传统燃油汽车低，尤其是增加了动力电池、电机、电控这一套一次性购置成本较高的核心部件后，其产品价格相对传统燃油车要高很多，而其纯电动的续航里程有没有太大提升，产品性价比不高，目前国内企业该类型车市场推得比较好的2大主要原因是该车型可享受国家补贴和能够免摇号上牌;2传统汽车电动化改造技术路线，以大众E-Golf、江淮iEV系列、北汽小E系列等为代表，其基于传统汽车的底盘、车身等，对布局进行了简单设计，通过纯电动驱动系统对传统内燃机进行替代，无论从技术提升、产品成本下降方面都没有大幅改善，受传统设计限制，电池的安装容量有限，纯电续行里程短，功能使用上与内燃机车型相比没有优势;3经典的纯正向开发电动汽车，以雷诺Zoe、特斯拉Model S、长城华冠前途K50、蔚来汽车等为代表，其基于传统汽车的底盘，进行全新的布局设计，对车身、结构件、动力总成等都进行了革新，实现整车轻量化、电动化和智能化的结合，尽管短期内产品的生产工艺、质量控制等尚不成熟，但是其产品的综合性能较传统汽车有了大幅提升，根据配置不同，其续航里程可实现300km以上，同时可以实现部分智能化功能，综合性价比与传统内燃机车型接近，在高端车、跑车领域已经取得一定的市场空间，该技术是未来一段时间内新能源汽车发展的主流技术方向;4未来全新的电动汽车设计技术，目前尚处于概念期，是未来的一个重要方向，其专为纯电动汽车全新设计建造，使用全新包装、创新材料和生产方案，其在底盘设计、车身设计、动力总成设计、整车外形设计、材料选用、生产工艺等都将基于纯电动汽车进行开发，是对传统燃油车的彻底革命。

 

　　三、产业链上下游

 

　　1.动力电池和新能源汽车整车是新能源汽车产业链最核心环节

 

　　从产业链的角度来讲，新能源汽车产业往上可延伸到锂、稀土、镍、锰等金属矿产资源，往下包含新能源汽车整车运营及服务等环节。其中整个产业链包含高性能电池材料(正极材料、负极材料、隔膜、电解液)、动力电池、电池管理系统、驱动电机、稀土永磁材料、汽车控制系统、充电站、充电设备等细分环节。动力电池和新能源汽车整车属于新能源汽车产业链中最为核心的2大环节。

 

　　2.动力电池出现供不应求局面，预计2016年下半年出现缓解

 

　　2015年，由于国内新能源汽车突然爆发式增长，导致动力电池出现供不应求。动力电池的供不应求及对未来新能源车行业的整体看好，现有动力电池企业均开始大规模投资，按照一年的投资建设期，预计2016年下半年将有大量产能释放(详见附表1)，届时供需关系将得到改善。

 

　　3.基于续航里程要求，三元材料锂电池将成动力电池技术主流

 

　　从新能源汽车动力电池技术方向来看，未来5～10年内新能源汽车用动力电池将主要围绕锂离子电池进行技术改进。随着技术的不断进步，10年之后或将会有固态电池、锂硫电池、锂空气电池等新型动力电池出现，考虑到市场化应用过程中产品的验证期，预计时间周期将会更长。

 

　　从锂电池技术发展上来看，锂离子电池能量密度从高到低依次为NCA>NMC=LMO+NCA>LMO+NMC>磷酸鉄锂>钛酸锂。量产车型的锂离子电池选择上，国外最早量产动力电池选择了LMO混合路线，目前三元系及其与锰酸系混合正极材料的动力电池成为国外车型的主要选择，国内的企业到目前为止量产的电池还是以磷酸铁锂为主，正处于由磷酸铁锂逐步向三元系转移的阶段。

 

　　4.新能源汽车驱动电机国产化率达90%，龙头企业加速整合提升实力

 

　　国内新能源汽车用驱动电机自给率达到90%，随着国内新能源汽车市场迅猛增长，上海电驱动股份有限公司、上海大郡动力控制技术有限公司、大洋电机、南车株洲电力机车研究所公司等主要驱动电机企业2014年产销增量均超过100%，销售收入实现翻番。部分低速电动车电机供应商随着整车产品升级进入新能源汽车驱动电机领域，配套规模增幅明显。由于看好新能源汽车的未来发展，一大批传统公司纷纷参与并购或参股新能源汽车电机或者电驱动相关方面的公司，转型进入新能源汽车总成系统供应商，比如大洋电机收购上海电驱动，收购后实现业绩大幅增长，2015年新能源汽车动力总成系统实现收入4.3亿元，同比增长332.8%。

 

　　5.未来3年新能源汽车驱动电机市场规模达340亿元

 

　　从中国新能源汽车发展趋势来看，驱动电机在未来3年仍将保持快速增长，预计在2016年产值规模将达175亿元，2018年产值将接约340亿元。从技术发展趋势来看，驱动电机将沿着永磁化和集成化2个方向。电机永磁化是指永磁电机具有功率密度和转矩密度高、效率高、便于维护的优点。采用矢量控制的驱动控制系统，可使永磁电动机具有宽广的调速范围数字化不仅包括驱动控制的数字化，驱动到数控系统接口的数字化，而且还应该包括测量单元数字化。用软件最大程度上地代替硬件，除完成要求的控制功能外，还可以具有保护、故障监控、自诊断等其他功能。

 

　　6.国内已建成超4.98万个充电桩，公共领域目前以直流充电设施为主

 

　　截至2015年，中国累计建成充电桩4.98万个，同比增长34%，目前已经成为全球充电设施发展最迅速的市场，充电设施需求中，直流充电设施占85%以上的份额，主要来源于国家电网高速路快速充电站招标需求，公交集团招标基本以60kW以上直流充电设备为主。

 

　　7.未来5年充电设施市场将保持61%的年均增速

 

　　根据国家发展和改革委员会等4部委下发的《电动汽车充电设施发展指南》，到2020年，需要新建50万个分散式公共充电桩，430万个私人专用充电桩，其中前者属于公共充电设施，目前以直流快充为主，后者是私人家庭用充电桩，以交流充电桩为主。预计2016年，中国公共充电设施累计建设规模约15万个，同比增长200%，未来5年，中国公共充电设施将保持61%的复合增长率。

 

　　四、行业发展迅速，跨界投资并购持续火热

 

　　2016年上半年锂离子电池及材料投资扩张不断上演，兼并购事件频发。据统计，2016年上半年，有54家动力电池上中下游上市公司发布了投资扩产计划，投资总额近 1 160 亿元。在投资并购中，最为典型就是通过跨界并购进军锂离子电池及材料领域。如坚瑞消防52亿元收购沃特玛100%股权，天际股份拟27亿元收购新泰材料100%股权，澳洋顺昌拟6亿元收购江苏绿伟锂能40%股权，德尔未来1.9亿元获义腾新能源14.62%股权等。

 

　　上市公司频频进军动力电池及材料领域，一方面是追逐动力电池及材料领域投资热点，从而获得良好的回报率;另一方面在传统业务基础，寻求新的增长点，实现业务转型。

 

　　来源：赛迪顾问整理，2016,08 文/孙会峰

图片来源：找项目网