投资建议：公司拟挂牌转让盈利欠佳的火电资产，若顺利出售将对公司业绩有正面影响。由于交易尚存在不确定性，不考虑资产转让，维持2019-2021年eps预测为0.74/0.78/0.84元，给予公司行业平均15倍PE，维持目标价11.1元，维持增持。

事件：国投电力公告拟在上海联合产权交易所挂牌转让公司所持有的国投宣城51%股权、国投北部湾55%股权、国投伊犁60%股权、靖远二电51.22%股权、淮北国安35%股权、张掖发电45%股权。

拟转让盈利欠佳的火电资产，若成功转让将对业绩有正面影响。目前国投电力控股火电装机1575.6万千瓦，本次挂牌4家控股火电，2家参股火电，挂牌控股火电装机391万千瓦，占公司控股火电装机的24.8%，均为盈利欠佳或装机容量较小的资产(6家公司2019H1为国投电力贡献权益净利润为-0.55亿元)。根据评估结果，本次拟出售资产的挂牌价将不低于26.6亿元，整体增值率在60%左右，其中靖远二电与北部湾增值率较高，分别为117.4%与168.5%，主要由于土地使用权增值与固定资产增值较多。若此次挂牌的火电资产顺利出售，预计将对公司今年业绩有正面影响。(一般挂牌时间为1个月，若在挂牌期内资产未能顺利出售，则将调整价格，重新挂牌)。

公司盈利能力有望提升，估值有望上移。本次火电资产出售完成后，公司业务将集中于大水电(雅砻江水电)和大火电(8台百万千瓦机组+少量30万、60万千瓦机组)，盈利能力有望进一步增强，公司估值水平也有望随之提升。

风险因素：来水不及预期、挂牌转让资产进度不及预期。

来源:Dword

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