什么是股权纠纷？

 

        股权纠纷是指在公司存续过程中，股东通过不断行使各种权利来推动公司的运作，股东之间或股东与非股东之间也时常发生股权转让的情况，由此而引发的股权争议案件，包括股东权纠纷、股权转让纠纷，且逐步成为公司法案件的主要类型之一。诸如利益争夺、政府职能的错误和地方保护主义的存在、国有股和法人股不能流通及不完善的法人治理结构、盲目购并和动机不良购并法制、法规不完善、信息披露不充分等均会引起股权纠纷。

 

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        股权之争

 

        万科A(000002)一则语焉不详的公告，打破了沉寂已久的股权之争。

 

　　据公告，深圳市地铁集团有限公司(下称“深铁集团”)正筹划受让万科A股份的重大事项，具体细节尚未最终确定，且最终需按程序批准。万科A自6月7日开市起停牌，停牌时间预计不超过5个交易日。

 

　　卖家是谁?有市场人士猜测，此次股权转让的卖家或是恒大。

 

　　猜想一：恒大

 

　　今年年初，深铁集团已经从华润手中接过万科16.9亿股，占万科总股本的15.31%，为第二大股东。

 

　　3月16日，作为万科股权之争中重要力量，恒大将合计持有万科14.07%股份的表决权、提案权及参加股东大会的权利不可撤销地委托给深铁集团。由此，深铁集团可行使万科共计29.38%的表决权、提案权及参加股东大会的权利。

 

　　恒大加入万科股权之争的战局，要从去年7月份算起。当时，“宝万之争”这出资本大战已持续一年有余，宝能、华润相继沉默，后来者恒大却高唱“独角戏”。

 

　　就在差不多同一时间内，恒大旗下恒大地产借壳深圳国资旗下的深深房回归A股的消息不胫而走，直到去年10月份，恒大和深深房同时宣布双方地产业务重组的可能。

 

　　与这一连串事件同时发生的还有，万科宣布终止向深铁集团增发股份购买资产方案。而在此前，这一方案被视为深铁集团扮演“白衣骑士”，解围万科股权之争棋局的关键一步，然而在万科董事会表决阶段就充满坎坷，华润方面董事投下了反对票，并宣称将在股东大会上投票反对，宝能也宣布将在股东大会上投票反对增发方案。

 

　　此后，华润方面将所持万科股份悉数出让给了深铁集团，紧随其后，恒大也将持有万科股份所代表的股东“发言权”转让给了深铁集团。

 

　　值得一提的是，恒大近期又披露了第二轮增资公告，第一轮及第二轮投资者共向恒大地产投入700亿元资本金，而两轮增资事项的敲定，也意味着恒大地产回归A股可能进入了倒计时阶段。

 

　　由此一来，恒大以万科股权“换取”深深房股权似乎是顺理成章的了。有市场人士猜测，此次股权转让的卖家大概率是恒大。

 

　　猜想二：宝能

 

　　作为昔日“宝万之争”主角，宝能自增持万科股份比例至25%以上之后，就戛然而止。此后，万科股权之争棋局发展成为“五军之战”(即宝能、华润、恒大、安邦和万科管理层五方面)的局面。

 

　　一方面，由于恒大持续增持，推高了万科股价，使得宝能继续增持万科股票的成本飙升。另一方面，经历了宝能罢免万科全体董事、监事事件之后，万科向监管部门举报宝能九大资管计划违法违规行为。

 

　　此后不久，保监会更是重拳整顿保险行业乱象，要求宝能旗下的前海人寿、恒大旗下的恒大人寿等部分保险公司进行整改，并且叫停前海人寿销售万能险。

 

　　至此，宝能已经无暇顾及万科股权之争。在华润宣布转让股权之时，宝能方面在其官网上发布声明，欢迎深圳地铁集团投资万科。

 

　　目前，宝能通过保险资金及资管计划等持股万科25.4%，粗略估算，对应总成本约453亿元，平均每股成本约16.16元，但由于宝能通过资管计划增持的万科部分股份位于股价相对高位，随着万科股价波动，存在一定的平仓风险。

 

　　那么，宝能有没有可能主动退出万科股权之争“战局”，将股份转予深铁集团呢?

 

　　作为持股超过25%的重要股东，宝能最后一次增持万科是去年7月份，减持或转让万科股份受到限制。

 

　　猜想三：安邦

 

　　安邦在2015年底首次出现在万科股权之争“战局”中。2015年底，安邦持续增持万科到占公司总股本的6.18%，此后万科宣布停牌筹划重大事项。在此期间，安邦与万科管理层“结盟”，此后，再无动作。

 

　　万科股权之争剧情中从此少了安邦的身影，即便后来华润转让股权，安邦也没有发声。此次万科股权转让事项中，安邦是否也是卖家之一暂无定论。

 

       来源：证劵时报

图片来源：找项目网