刚刚发行股份购买资产并募集配套资金事项获中国证监会核准的全通教育近日接连发布两则股权公告。

　　据记者了解，截至11月10日，全通教育控股股东陈炽昌将直接控股的6820万股和间接控股的2302万股公司股票全部质押出去，分别占其持有公司股份总数的99.76%和99.98%。

　　对于控股股东大笔质押全通教育股权的行为，公司相关部门负责人回复媒体称，质押股份是股东个人行为，一般来说，公司发展、股东个人投资都需要资金，对于质押原因及所得资金具体用途并不清楚。

　　虽然也有控股股东质押股权对上市公司再次投资，那么，全通教育的控股股东是否为了投资上市公司而质押股份呢?

　　据记者了解，身为上市公司的全通教育正在筹划重大重组，而现如今，公司发行股份购买资产并募集配套资金事项已经获得中国证监会核准。其中，上市公司拟向公司控股股东陈炽昌等5名特定投资者发行股份募集配套资金。

　　至于公司控股股东质押股权而获得的资金是否会用于上述募集项目，公司证券部门人士向《证券日报》记者表示“不清楚”。

控股股东质押近全部股权

　　11月11日，全通教育发布公告称，公司于近日接到控股股东陈炽昌的通知：2015年11月10日，陈炽昌将其持有的公司限售股500万股质押给广东粤财信托有限公司，并已于2015年11月10日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成股权质押登记手续，质押期限自2015年11月10日起至陈炽昌办理解除质押登记手续之日止。

　　公司表示，截至本公告日，陈炽昌共直接持有公司股份 6836.62万股，占公司总股本的31.97%;累计质押股份6820万股，占其直接持有公司股份总数的99.76%，占公司总股本的31.89%。

　　此外，继全通教育控股股东累计质押其持有的99.76%股份的公告发布仅三天的时间，11月13日，全通教育再次发布了“关于持股5%以上股东股权质押的公告”。

　　公告显示，公司近日收到持股5%以上股东全鼎资本管理有限公司(以下简称：全鼎资本)的通知：全鼎资本将所持有公司限售流通股合计2302万股质押给中信建投证券股份有限公司，初始交易日为2015年11月10日，购回交易日为2018年11月08日，已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成股权质押登记手续。

　　截至本公告日，全鼎资本管理有限公司共计持有公司2302.46万股，占公司总股本10.7672%，其中质押股票2302万股，占其持有公司股份总数的99.98%，占公司总股本的10.7651%。

　　从上述可见，全通教育的第一大股东和第二大股东在11月10日同时进行股权质押，而现如今，第一大股东和第二大股东的股权质押比例分别高达99.76%和99.98%。

　　值得注意的是，全鼎资本的法定代表人为陈炽昌，也就是说，陈炽昌不仅是公司第一大股东的实际控制人，同时也是全通教育第二大股东全鼎资本的实际控制人。而从上述质押公告来看，陈炽昌几乎是将直接和间接持有的公司股权全部进行质押。

　　另据《证券日报》记者发现，全通教育控股股东陈炽昌大笔质押股权的行为并不是偶尔为之。从2014年11月份的公告可见，截至2014年11月13日，陈炽昌曾将直接持有的公司股份质押了99.9994%。

股权质押存平仓风险

　　有分析人士称，这种近乎将全部股权进行质押的情况，在上市公司中并不常见。

　　对此，中投顾问金融行业研究员霍肖桦向《证券日报》记者分析，第一大股东和第二大股东股权质押比例高达99%以上，这在市场中是存在较大风险，一旦股价大跌，跌破警戒线，股东就需要进行大幅度补仓，若股价继续大跌，股东就要选择补券、补钱、提前回购股权或者想办法让公司停牌，若这四项都没法满足，银行则会强制“平仓”，这时企业就会面临较大损失。

　　虽然股权质押有股价波动的风险，但仍是上市公司控股股东常用的融资方式。

　　“上市公司融资渠道较多，采用股权质押的方式贷款的原因，一是股权质押融资平台方便快捷，获取融资相对便利;二是虽然有许多融资渠道，但是股权质押融资方式的存在进一步拓宽了企业的融资渠道;三是股权质押大大降低了股东‘变相套现’的风险。”中投顾问金融行业研究员霍肖桦如是说。

　　事实上，作为A股唯一一家在线教育题材的个股，全通教育2014年1月份登陆创业板。因其题材稀缺性、并购重组的话题炒作，全通教育在创业板整体爆炒的大环境下异军崛起，股价从2014年5月份的36元/股一路飙升至2015年5月13日的467.57元/股，一度成为A股史上“最贵”的个股。

　　不过，对于全通教育的高股价，证监会进行了详细的调查。证监会新闻发言人张晓军则于11月13日公开表示，证监会对5宗操纵市场案件作出处罚，涉及国海证券、中国卫星、暴风科技、全通教育等上市公司。其中，孙国栋因操纵全通教育等股票而受到四千多万元的罚款。

　　截至11月17日，全通教育的收盘价为112.5元/股。对此，有分析人士认为，从近期来看，公司股价走势平缓，并无大幅下跌的迹象，相对风险较小。

　　但也有分析人士对于公司实际控制人将近乎全部股权质押的作法表示质疑。

　　中投顾问金融行业研究员霍肖桦向记者表示：当股价跌破预警线后，继续下跌，股东在补仓、补钱、提前回购股权以及让公司停牌都无法满足的情况下，银行将会强制‘平仓’，股东无法收回质押的股权。“股票质权人将会采取折价、变卖或拍卖的方式出质股权。股权出质后意味着上市公司的控股股东将直接易主。”

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