近日，华润集团旗下核心子公司之一的东阿阿胶发布公告称，按照公司聚焦补血、滋补、保健业务的发展战略，拟转让旗下参股36%的东阿阿胶阿华医疗器械有限公司(以下简称“阿华医疗器械”)股权，转让金额为2958万元。在业内看来，东阿阿胶此番转让医疗器械子公司，与华润剥离医疗器械板块的动作如出一辙。

并非不良资产转让

据了解，东阿阿胶此番变卖的阿华医疗器械并非企业的不良资产。2015年，阿华医疗器械营收为1.4亿元，营业利润2209万元，净利润1691万元。而从2014年和2013年的财务数据来看，公司营收状况同样较为良好，还是国内排在前列的体温计生产企业之一。这本是一家产品畅销、盈利能力强的医疗器械生产企业。

但对于东阿阿胶来说，阿华医疗器械的贡献率只是“毛毛雨”。2015年，东阿阿胶实现54.5亿元营收，净利润16.25亿元，同比增长19%。阿华医疗器械的1.43亿元营收相比之下占比极小。

值得注意的是，此次挂牌转让并非东阿阿胶首次意图变卖阿华医疗器械。早在2010年初，东阿阿胶就曾在北京市产交所挂出信息转让阿华医疗器械股权。当时，东阿阿胶还手握阿华医疗器械60%的股权。彼时的挂牌价格为1684.422万元，转让原因同样是非主业退出。但是据当时的公开报道，东阿阿胶方面解释，阿华医疗器械在控股股东华润总公司的整体战略上属于东阿阿胶退出的范围。

映射华润板块调整

尽管东阿阿胶的相关负责人向记者表示，此次转让属于贯彻公司聚焦战略，与华润集团无关，但结合之前东阿阿胶方面的言论，有业内人士认为，东阿阿胶此番对阿华医疗器械的转卖可以看做是母公司华润彻底退出医疗器械业务的映射。

据了解，2011年12月，华润收购北京医药集团有限责任公司(以下简称“北药”)49%股权，加上此前已持有的51%股份，华润完成了对北药的整体收购。顺理成章，北药旗下的万东医疗也成为华润系一员。华润万东加上之前收购的上械集团，也一起构成了华润医药板块下的“医疗器械”板块。然而两年多过去，不管是华润万东还是上械集团却都因盈利能力甚微，遭到了华润的抛弃。当时，华润的解释就是“战略性退出医疗器械业务”，与如今东阿阿胶卖掉阿华医疗器械原因如出一辙。

在华润万东与上械集团的整合上，华润耗时多年却并无多少起色。在收购华润万东后，传言要被整合进华润万东的上械集团效益每况愈下。而华润万东虽然并未亏损，却与华润其他“肥得流油”的业务相形见绌。公开资料显示，华润万东2010-2012年的净利润分别逐年下滑;到2013年前3季度，华润万东净利润仅为1851万元，同比下滑17%。

剥离医械焉知非福

实际上，不论是东阿阿胶还是华润，退出医疗器械板块都有可能是丧失了一块“嘴边的肥肉”。医药行业专家岳锋认为，从东阿阿胶的角度来说，阿华医疗器械的盈利能力从行业角度看还是可观的。加之医疗器械行业近年来备受政策扶持，医疗器械在未来成为东阿阿胶新的利润增长点也未可知。

同时，华润医药板块中的三家上市公司：涵盖中西药领域的华润双鹤和华润三九，以及发力保健品领域的东阿阿胶，在2016年一季度都出现了业绩下挫。净利润方面，华润双鹤和华润三九的净利同比分别下降7.98%和7.86%。而东阿阿胶的营收和净利润增速自2015年一季报以来首次下降至个位数，且小于5%。

岳峰认为，华润一直以来的粗放型收购模式在此前也饱受争论，整合难题已经不是第一次出现。2014年，华润三九知名药店品牌深圳三九连锁已遭华润系抛弃。如果华润不能有效对手中的资源进行整合，那么可能就不止医疗器械一个有前景的业务。

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