​一直在打持久战的武昌鱼重组事项，在历经出方案、改方案、遭质疑之后，最终仍以失败落幕。近日，公司在对上交所问询函的回复中，抖搂出更多重组变卦的隐情。

公司在其终止重组的公告中称，终止本次重组的主要原因是由于大宗商品(上海:1B0979)近期暴跌，钼产品价格大幅下降，以8月20日出具的评估分析为基础，黔锦矿业100%股权评估结果为6.49亿元，仅为本次重组资产收购价格的50%，交易双方最终未能就交易总价及发行数量的调整达成一致意见，进而终止。

对于这个解释，上交所提出疑问，认为对交易价格评估时所选择的基础数据不同，是造成估值大幅下降的主要原因，要求公司做出说明。

就此，武昌鱼表示，为了控制风险，公司已经在本次重组方案中，将估值降低了8亿元，并提示相关风险。而选取8月20日的时点数进行评估测算，是因为当天钼网站价格下降，镍钼原矿的价格下跌及以其他产品价格倒推对评估值的影响较大。当日与基准日相比，镍钼原矿跌幅达到21%，四钼酸铵跌幅达到26.7%。公司预计短期内上述产品回升到2015年之前的价格难以实现，因此针对此价格与交易对方协商，但未能达成一致。

值得一提的是，本次重组标的黔锦矿业的第一大股东华普投资，为公司实际控制人翦英海控制的企业，并且本次已是公司和华普投资第三次推动双方的重组。既然是“老相识”了，上交所认为，公司应当对标的企业的生产经营和相关产品有充分了解，从而及时考虑到产品价格近期的大幅下降可能对重组造成的影响。

对此，公司解释称黔锦矿业是以钼酸铵为基础进行的评估，受宏观经济的影响，钼酸铵价格近3年呈下降趋势，平均下降6%。大股东为了控制风险，已经提出降低标的估值，由21亿降低至12.98亿元。“万万没想到”，2015年5月始前述产品价格大幅下跌，约为前期降幅的5倍。

最终，公司表示，大股东及各方未预料到8月份价格进一步大跌，经过测算，决定将估值进一步下调为9.99亿元，但该价格未获得黔锦矿业公司股东的一致认可。综合考虑后，公司决定终止本次重大资产重组。

A股近期的大跌行情，让不少个股“生死未卜”。武昌鱼8月24日停牌时股价报收于6.48元，而公司发行股份收购资产的价格为5.6元/股，两者相差不到16%;再对比5月22日公司重组方案出炉时的5个涨停板，并最高至16.26元的股价，其间的悬殊可见一斑。

在武昌鱼于9月1日举办的投资者说明会上，有投资者提出，“同一个标的，还准备有第四次的故事讲吗?”公司回复称，已承诺在终止本次重大资产重组后3个月内不再筹划重大资产重组事项，而3个月后是否有重组计划，目前尚无决定。不过，公司还表示，未来将积极寻求通过收购、兼并等方式择机置入有发展前景的资产，逐步实现多元化的经营，壮大资产规模，提高创利能力。

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