燃气售气量下降和应收账款计提减值拨备拖累经营业绩。2015年公司营业收入为人民币(下同)42.24亿元，同比下降18%;股东应占利润1.68亿元，同比下降49.8%;每股盈利4.53分，去年同期为9.11分;派发末期股息每股1.5分。公司2015年经营业绩大幅下滑，主要受燃气板块零售工业气量大幅下降和燃气应收账款计提减值拨备所致。公司业绩符合我们之前的跟踪报告业绩预测(预测营收44.05亿元，净利润1.63亿，EPS4.44分)。

　　2016年计划新增风电装机400-500MW。2015年公司新增风电控股装机396.8MW，累计控股装机容量391.3MW。公司还投产光伏并网发电16MW，累计运营31MW光伏发电项目。2015年公司核准722.5MW风电项目，累计核准储备容量1，595.4MW。截止2015年底，公司在建装机容量总计704.9MW，预计2016年公司新增装机400-500MW规模，依旧维持较高的风电装机增速，风电业务依旧是提振公司整体业绩增长的核心业务板块。

　　投资建议：综合考虑公司的坏账拨备、天然气业务放缓以及风电新增风电装机增速，根据最新的财务模型，我们预测公司在2016-2018年EPS分别为7.23、10.23和13.06分。我们给予公司未来12个月内目标价至1.23港元，目标价约相当于2016-2018年PE为13.6、10.0、7.7倍，目标价较现价0.94港元约有30.9%的空间，当前公司PB较低，仅为约0.4倍，维持对其“买入”的投资评级。

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