近2019年5月14日德尔未来科技控股集团股份有限公司(以下简称“德尔未来”)发布了2018年业绩。2018年，德尔未来实现营业总收入176822万元，较上年同期增长10.49%;归属于上市公司股东的净利润10381万元，较上年同期增长21.22%。从其年报来看，德尔未来增长主力依然来自家居业务，其营收占总营收的98.69%，而德尔未来新材料领域2018年营收占比仅为0.9%。

事实上，德尔未来自2015年发布“智能互联网家居产业+石墨烯新材料新能源产业”双主业发展战略以来，新材料领域仍处在培育阶段。近两年，其子公司厦门烯成石墨烯科技有限公司(以下简称“厦门烯成”)更是遭遇了利润连续下降的窘境。然而，德尔未来却再次加大了新材料领域的投入，不仅加大石墨烯透明导电薄膜在柔性触控领域的研究，还联手诺贝尔奖物理学奖得主，合资设立新材料子公司。

另一方面，在家居方面，2018年，德尔未来子公司苏州百得胜智能家居有限公司(以下简称“苏州百得胜”)则以其在定制家居领域的良好表现，超额完成业绩承诺。而其主营地热地板的子公司苏州柏尔恒温科技有限公司(以下简称“苏州柏尔”)却连续两年未完成业绩承诺，再加上德尔未来2018年地板业务的营业收入止步不前，外界质疑德尔未来地板业务的优势不再的声音甚嚣尘上。

家居业务板块业绩分化

当被问到2018年公司地板业务的营业收入止步不前，是否说明德尔未来地板业务的优势不再时，德尔未来方面回复称，在大家居行业，定制家居和地板业务所处的发展阶段不同，公司的经营策略也有所不同。

近年来，以地板业务起家的德尔未来，却在地板业务方面表现不济。数据显示，2016年～2017年，德尔未来地板业务收入分别为6.63亿元、7.73亿元，占主营业务收入的比重分别为58.61%、48.31%，毛利率为33.39%、32.09%，其地板业务的营收占比和毛利率下降。

2018年，德尔未来定制家居的营收已超过其木地板。定制家居领域，德尔未来实现营业收入8.7亿元，比上年同期增长25.51%，毛利率比上年同期增长0.73%。木地板领域，德尔未来实现营业收入7.7亿元，地板业务的营业收入止步不前，毛利率则比上年同期减少1.43%。

此外，德尔未来于2017年受让了浙江柏尔木业有限公司(以下简称“柏尔木业”)持有的苏州柏尔40%的股权，受让价格3000万元人民币，试图在地热地板方面有所突破。同时，柏尔木业承诺苏州柏尔2017年实现扣非后净利润不低于2000万元，2018年实现扣非后净利润不低于4000万元。

然而，苏州柏尔并未能完成2017年度及2018年度业绩目标，根据协议约定，2017年柏尔木业应向德尔未来补偿金额516.41万元，柏尔木业2018年应补偿金额为2238.95万元。但是由于柏尔木业现金流较为紧张，偿还较为困难。经各方商定，延长苏州柏尔业绩承诺期及变更业绩承诺，约定苏州柏尔2019年承诺净利润不低于2200万元，2020承诺净利润不低于2700万元。

德尔未来方面表示，苏州柏尔业绩不达标有一部分是市场原因。2018年德尔未来总体来讲，不管是营业额还是净利润都在持续增长，苏州柏尔业绩不达标对公司总体上影响很小。

然而，同样是签订业绩对赌，苏州百得胜则以其在定制家居领域的良好表现，超额完成业绩承诺。2016年，德尔未来通过收购苏州百得胜100%的股权，进入定制家居行业。2016年～2018年，苏州百得胜分别完成净利润5513.73万元、5576.96万元及7687.22万元，3年共计实现净利润18777.91万元，大于承诺净利润数总和17050万元。

5月6日，德尔未来在全景网上举行了2018年年度报告网上说明会，《中国经营报》记者以投资者身份参与了互动提问环节。当被问到2018年公司地板业务的营业收入止步不前，是否说明德尔未来地板业务的优势不再时，德尔未来方面回复称，在大家居行业，定制家居和地板业务所处的发展阶段不同，公司的经营策略也有所不同。“德尔地板”始终是公司稳步发展的坚定基石，多年来树立的良好品牌形象为公司的未来发展助力。“百得胜”作为定制家居的知名品牌，近年来发展态势良好，是公司的重点发展领域。

此外，2018年，在大家居领域，德尔未来销售额为17亿元，同比增加10.41%。德尔未来定制家居产业战略规划也由“全屋定制”到“小家居”再到“拎包入住”转变。德尔未来还在此基础上，利用互联网以及智能家居改变传统家居产业。

中国家居建材装饰协会秘书长胡中信表示，最近几年，定制领域增速比较快，目前百分之八九十的上市企业都对定制有所涉及，比如圣象、德尔、欧派等，它们认为定制领域是一块很大的蛋糕。另外，智能家居潜在的增长也很大，但是目前虽然也有很多大企业往这方面投资，但是毕竟还是属于初期阶段，企业在智能家居方面所占的市场份额还是比较小。

被疑炒作遭深交所问询

由于本次披露的对外投资金额仅为50万元，未达到披露标准，德尔未来被要求说明选择自愿披露的具体原因及合理性，是否存在炒作股价的情形等。

近两年，德尔未来自收购厦门烯成以后，厦门烯成的业绩非但未出现持续增长，反而营收和净利润连续两年均低于收购前。2016年~2018年，厦门烯成实现营业收入2972万元、1318万元、1595万元;同时实现净利润分别为1991万元、326.81万元、-49.6万元。2017年及2018年，厦门烯成净利润分别同比下降83.59%和115%。

对此，德尔未来方面表示，厦门烯成一直是一家研发型的企业，它现在还处于研发阶段，公司现在已经有一些相应的石墨烯产品，比如石墨烯二维材料制备设备、石墨烯导热材料，还有一些空气净化宝，这些都是公司现有的已经可以批量生产的产品，另外一些可能处于研发阶段的比较多一点。对于厦门烯成一些还没有推广上市的研发产品，公司会尽快去做一些相关的工作。

胡中信认为，石墨烯相关领域发展不太好很正常，毕竟这是一个新兴行业。实际上短期内对公司的业绩帮助不大，可能对于它的营业额有一定帮助，但因为投入相对比较大，产出比较小，所以对年报的利润影响不大，甚至因为初期还是以投资为主，只是存在潜在收益。

早在2015年，德尔未来宣布切入新兴产业石墨烯领域，确立了“智能互联网家居产业+石墨烯新材料新能源产业”双主业发展战略。德尔未来在2015年以及2016年相继收购了厦门烯成合计74.2316%股权。

胡中信表示，作为石墨烯来讲，它目前还是和家居建材相关联，比如石墨烯有一个最大的功能，就是所谓的环保和除臭，应用在冰箱、厨房和卫生间等地方，类似于日常消费品，实际上还与家居有关，但不是传统的家居产品，因为传统家居主要涉及装修等领域。

即使目前并未产生多少收益，但德尔未来对石墨烯领域的投入还在不断加大。2019年4月，德尔未来公告称，其子公司厦门烯成与诺贝尔奖物理学奖获得者康斯坦丁·诺沃肖洛夫达成合作，设立合资公司厦门英烯新材料科技有限公司(以下简称“厦门英烯”)。德尔未来控股子公司厦门烯成持有厦门烯英公司10%的股权，计划出资50万元。

公告一出，德尔未来连续两个交易日涨停，随后德尔未来收到深交所问询函。由于本次披露的对外投资金额仅为50万元，未达到披露标准，德尔未来被要求说明选择自愿披露的具体原因及合理性，是否存在炒作股价的情形等。

德尔未来回复深交所称，公司此次投资业务不属于法定披露的范围，但由于是属于公司现有业务范围的拓展、投资合作方的特殊性和影响力而选择自愿披露。披露的时点并不是公司特意选择的，而是在拿到相关依据后第一时间公告，由于当天二级市场石墨烯板块的走强，公司股票也出现了涨停情况，公司此次披露的对外投资情况不属于炒作股价的情形。

另外，此前柔性屏概念大火，德尔未来也表示在此领域有所布局。德尔未来在互动平台上回答投资者提问时称，石墨烯透明导电薄膜可以作为柔性触控用于柔性屏手机，这方面公司控股子公司厦门烯成有相关技术和专利布局，柔性触控的技术在2013年已经突破，并推出了相关样品。此外，德尔未来还表示，石墨烯透明导电薄膜在OLED柔性显示上，公司未做相关技术储备和专利布局。

值得注意的是，目前，德尔未来又确立了“聚焦大家居，培育新材料”的发展战略，不再重点强调双主业战略。那么，这是否意味着德尔未来主业务重回家居行业?对此，德尔未来方面表示，公司“聚焦大家居，培育新材料”的发展战略是根据行业所处的不同阶段给予的更适合的定位。目前公司主要的营收和利润来源于大家居行业，但公司同时坚定看好新材料行业的未来，并加强研发及专利布局。

来源：中国经营报

图片来源：找项目网