中国铝业股份有限公司为引入战略投资，优化产业结构，拟通过产权交易所公开交易，出售公司持有的华兴铝业有限公司50%股权，挂牌价格235147.88万元。

  华兴铝业作为中国铝业股份有限公司投资兴建的大型氧化铝项目，是公司结构调整战略转型的重点项目，是兴县资源型循环经济综合开发示范基地建设“煤电铝化材”的重要内容之一。随着铝消费结构的变化和消费水平的提高，我国的铝材加工现在已经处于世界的领先地位。公司未来有较大的发展空间和良好的发展机遇。

项目详细说明

 1.标的企业概况

  华兴铝业主要经营铝及相关产品生产、销售。该铝业承建运营的一期氧化铝项目于2011年5月份正式开工建设，于2013年11月投产。项目具有生产工艺经济、技术装备领先、管控手段先进、劳动生产率高等特点。目前正在建设二期项目，预计2016年4月建成投产。截止2015年10月31日，公司资产总额61.38亿元，负债总额40.34亿元，净资产21.05亿元。

 2.股权结构分析

  目前公司控股股东是集团公司和集团旗下子公司中铝香港，分别持有公司60%股权和40%股权。集团公司作为转让方，是中国最大的铝制品生产企业，是全球第二大氧化铝生产商，第三大原铝生产商。中铝香港是中国铝业海外战略的执行机构和海外投资、融资的唯一平台，负责中国铝业海外项目的归口管理和海外机构(公司)的日常管理。

投资价值分析

 1.项目优势分析

 1)资源优势

  该标的公司所在地周边县市铝土矿资源丰富，储量、规模及可用性在全国均占有重要地位。同时，该公司所在地的铝土矿是煤铝伴生矿较多，煤铝可以同时开发。公司更注重铝土矿资源的战略管理与开发，强化资源的优化配置，以保障持续、稳定的资源供给。

 2)能源优势

  该公司所在省份有丰富的电力资源。公司本身亦建有供热为主的自备电站，发电量基本可以满足铝制品的生产电量需求，欠缺部分由外部电网供应。

 3)技术优势。

  该公司氧化铝生产采用拜尔法管道溶出生产工艺，具有生产工艺经济、技术设备领先、管控手段先进、劳动生产率高等特点，保证资源有效利用。

 4)人力资源优势

  公司现有职工788人，其中专业技术人员200多名，具有高、中级技术职称者200余名，都是从山西分公司调入优秀技术人员。公司75%以上是大专以上新招学生，职工处于青壮年期，富有朝气、活力。可塑性强，是一支强大的生力军。同时，企业的定员人数少，劳动力生产高。具有一定的市场竞争力。

 5)生产经营优势

  公司氧化铝厂在兴县瓦塘镇，距离矿山只有40公里，矿石的运输成本低，成品氧化铝销售给内蒙、陕北等地，运输压力小。同时，氧化铝制造成本费用具有一定的优势。

 2.项目财务分析

 1)资产负债分析

  从表中得知，该标的公司的2014年资产负债率为73.99%，2015年为65.88%，说明公司举债幅度较大，积极扩张经营，活力充沛;从总资产变化情况来讲，预计2015年较2014年总资产规模变化不大，2015年资产负债率下降，所有者权益较上年增长，说明企业盈利能力有提升。

 2)盈利能力分析

  数据显示，2014年及2015年前三季度营业净利率分别为5.36%，11.12%，2015前三季度盈利能力已超2014年全年，公司的获利能力有较大增强，得到了改善。