某国企因内部战略性调整，转让三峰靖江港务物流有限责任公司25%股权，挂牌价为10894.11万元。标的企业位于江苏靖江经济开发区，码头建设长江码头3个泊位(均可停靠10万吨级海轮)和内港码头4个泊位(均可停靠8000吨级江轮)及后方21万平米散货件杂货堆场以及相关配套设施，长江码头平台长684米、宽35米，内港码头平台长525米、宽22米，配备卸船机、装船机、堆取料机、起重机等各类港机设备近20台套。码头设计年吞吐量3000万吨，创造了可观的经济和社会效益。本次物流公司股权项目转让利于快速收回投资成本，实现投资收益。 

项目详细说明

 1、标的企业概况

  标的企业成立于2010年，注册资本3亿元人民币。主要经营港口货物及集装箱装卸、仓储、中转，铁路、公路货物运输，货运代理，货物联运代理，货物加工及配送，码头及其他港口设施经营，码头租赁，拖轮助泊，驳运，理货，港口机械、设施、设备租赁及维修，船舶港口服务，贸易、运输技术咨询等业务。

  标的企业设计年吞吐量为4500万吨/年，后方堆场面积21万平米，1-7#泊位均采用直立式高桩梁板式结构，其中长江岸线1-3#泊位水工建筑均兼顾10万吨级，建设1个7万吨级通用散杂货泊位、1个4万吨级件杂泊位、1个2万吨级件杂泊位，占用长江岸线684m。焦港河岸线4-7#泊位水工建筑均兼顾8000吨级，建设1个5000吨级散货泊位、2个5000吨级杂货泊位、1个3000吨级杂货泊位，占用焦港河岸线525m，并配套建设相应的堆场、道路和仓库等设施。采取全自动化控制系统，作业范围广，散货、矿石、件杂货、钢材等均可装卸、堆存。

 2、标的区位优势

  标的企业所在区是靖江经济开发区，开发区南濒长江下游黄金水道，处于江海换装江河转运交汇处,北依靖江老城区，京沪高速公路、沿江高等级公路、新长铁路穿境而过，水陆交通便利，被称之为“黄金水道，白金岸线”。目前，区域内道路网络纵横交错，基础配套设施日臻完善，全区已形成四个布局合理、特色明显、产业集中的工业园区(即新港园区、城南园区、城北园区、江阴-靖江工业园区)。其中新港园区被命名为省服务业集聚区、省重点物流基地，同时标的是靖江市特大型港口物流码头，位于长江下游北岸靖江港深水岸线的新港区，长江航道常年维持水深12.5米，是天然的优质深水港，区位优越明显。

 3、标的企业股权结构

  三峰靖江港务物流由重庆钢铁(集团)有限责任公司、中国长江航运(集团)总公司、重庆市能源投资集团公司、重庆轮船(集团)有限公司、江苏新扬子造船有限公司、靖江新世纪投资有限公司、靖江市天骄物资有限公司共同投资设立，其中，前三位股东持股比例分别为35%、28%、16%。本次转让方为第二大股东，转让完成后，标的企业原股东愿意放弃优先购买权，同时第二大股东将成为第七位股东持股3%，新股东将位于第二大股东。

投资价值分析

 1、项目优势分析

 1)资源优势

  标的企业位于靖江经济开发区黄金海岸，也是靖江市大型港口物流码头，具有一定的货物资源，港口往来的货物运输产生的经济效益将是标的企业盈利的核心。

 2)政策支持

  随着我国经济的发展，贸易往来增多，2015年高层发布了多项推动现代物流的政策，“十三五”规划制定临近，这将是物流行业转型升级，实现从传统物流向现代物流、智能物流发展的关键时期。日前，国务院印发《关于促进快递业发展的若干意见》，这是我国第一次出台全面指导快递业发展的纲领性文件，是快递业发展的一个重要里程碑，充分体现了国家对快递业的高度重视。

 3)未来发展趋势

目前国内还没有出现市场占有份额超过2%的物流企业，所以，未来中国的物流行业市场前景将异彩纷呈。

  从物流需求看，以终端消费者为对象，个性化、多样化的物流体验成为电子商务条件下消费者的核心诉求;从发展方式看，随着增长速度放缓，质量与效率的提升成为市场衡量标准;从资源要素看，随着各类资源要素全面紧缺，物流业已经进入高成本时代;从基础设施看，随着国家基础设施投资进入新阶段，物流基础设施网络初步成形;从环境约束看，随着国家和社会对生态环境的重视，绿色低碳物流成为趋势。

  这些趋势表明，我国物流业将进入以转型升级为主线的发展新阶段，从增量扩能为主转变为调整存量、做优增量并存的深度调整，从要素驱动、投资驱动转变为整合发展、创新驱动，逐步释放发展潜力，投资价值巨大。

 2、项目参数分析

  (1)财务报表分析 (单位：万元)

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  根据上述报表可知：

  1)标的企业2014年营业收入为33341.01万元，同比增加11628.73万元，说明标的企业收入增幅比较大，市场盈利额丰厚，营运能力增强，业务量不断增加;

  2)标的企业资产负债率在75%左右，说明企业偿债能力较强;同时也反映出，企业经营发展良好，具有较高的经营效益，盈利能力越强;

  3)标的企业经营时间短，处于建设期和发展期，截止2014年，标的企业所有者权益达到30062.19万元，同比增加41.12万元，说明该企业在后期发展中投入资金比例较少，但发展程度却增幅较快，表明企业具有巨大的发展潜力和良好的发展趋势。