项目详细说明

 1.标的概况

 忻州恒能光伏电力成立于2015年、宁夏宁东太科和呼和浩特市神舟光伏成立于2014年，三家公司经营范围涵盖太阳能光伏电站项目、光伏电站的综合利用及经营、可再生能源领域技术开发等，股权结构单一。光伏发电分为两种：一种是集中式，如大型西北地面光伏发电系统;一种是分布式(以>6MW为分界)，如工商企业厂房屋顶光伏发电系统，民居屋顶光伏发电系统。

 呼和浩特地区光能资源丰富，日照充足，是全国的一个次高值区。农作物生长季太阳辐射总量达35592828兆焦耳/千方米，是全年太阳辐射总量的63%，日照1600小时以上，占全年日照的55%，是相当优势的生产潜力。

 宁夏宁东拥有丰富的矿藏资源，其中煤炭是优势资源，具有分布广、储量丰富、煤质优良等特点。宁东能源化工基地是我国实施西部大开发战略的重要举措，是国家级重点开发区，瞄准建成我国西部重要的大型能源重化工基地。

 忻州五台县总面积2865平方公里(2008年)，国土面积居山西省第三位。山地329万亩，占总面积的77.3%，盆地54万亩,占12.7%，丘陵42.6万亩，占10%。适宜建设大型的光伏电站和相关的配套设施。

 光伏电力作为一种新型可再生能源，能量消耗水平更低，且占地空间更小。从我国光伏应用情况来看，包括大型电站到工商民用屋顶、农业大棚、渔光互补等分布式应用形式已渗透入各个产业、各个领域的能源供应环节，不仅带来了能源发展新机遇，同时也带来了能源投资新形态。目前，我国光伏发电技术和产业实力基本稳固，政策、金融、电网形成了推动产业规模化发展的三大支柱，金融产业与光伏产业的融合共进，不仅将大力推动光伏的发展，而光伏可作为投资品的价值也将为金融创新发展带来无限空间。

投资价值分析

 1.财务状况分析

 (1)资产分析： (单位：万元)

 根据上述表格可知，忻州恒能公司成立时间较短，经营效果不明显，资产负债率偏低;宁夏宁东太科和呼和浩特市神舟已趋于稳定经营，资产负债率平稳表明公司信用良好，同时表明该公司通过举债经营，扩大生产规模，开拓市场，增强企业活力，获取较高的利润。

 (2)收益分析： (单位：万元)

 根据上述表格得出：

 1)忻州恒能目前处于建设期，暂无盈利收入同时投入市场资金额较少;宁夏宁东太科和呼和浩特市神舟处于由建设期向发展期过渡阶段，宁夏东科前期经营投入资金比例较大，主要为拓展市场，营收收入一般;呼和浩特市神舟在不断拓展市场的基础上，同时也增加了市场份额，为公司带来了稳定的收益；

 2)依据上表，宁夏东科和呼和浩特神州利润率约在40%-60%，说明公司在通过一定时间的经营，利润率涨幅较快，表明企业的盈利能力强；

 3)光伏产业是一种清洁能源，随着生活水平和需求的不断提高、国家政策的大力支持，当下的光伏能源并不能满足现状的需要，所以，未来对新能源与清洁能源的开发会不断增加，表明该产业藏有巨大的发展潜力和投资价值。

 2.光伏发电前景分析

 (1)国家政策性支持

 在国家政策鼓励下光伏发电近来发展很快，2014年并网光伏发电容量2652万千瓦，发电量237亿千瓦时，当年新增1063万千瓦，电量147亿千瓦时，实现了跨越式发展。预测2020年将达1亿千瓦，2030年3亿千瓦。由于我国人多地少，经济发达地区人口稠密，适宜发展以阳光屋顶为主的分布式光伏发电，是今后发展重点，占比将达60%～70%左右。目前光伏发电造价约每千瓦投资约7000～10000元，上网电价0.8～1元/千瓦时。

 (2)全球光伏市场及展望

 光伏电力作为一种新型可再生清洁能源，是未来发展中所必不可少的一种资源，究其该行业市场及展望如下图所示：

图一：全球市场

 得益于持续下降的太阳能发电成本，2015年全球光伏市场需求将增长16%-25%，预计将会有53GW到57GW的全年安装量。从地理分布来看，全球主要太阳能市场将继续集中在中日美等环太平洋市场。从绝对增长数量来看，中国、美国以及印度将会是主要市场。

图二：市场展望

 2015年单晶硅电池市场份额将增长到27%，相比2014年增长24%。根据光伏发电在新老市场的潜力分析，2015年100kW以上的光伏项目将达到15.7GW，相比2014的13.2GW有较大增长。

 (3)电力未来发展趋势

 2015年前三季度国内光伏产业发展迅速,新增装机约10.5GW,同比增长177%,总产值超过2000亿元。“十二五”规划目标已提前完成,而“十三五”期间，光伏年均新增需求有望达20-30GW,保持高增长。2016年上网电价下调有望刺激四季度迎抢装潮。预计2020年华北电网装机容量将超过4亿千瓦，华东、华中、南方电网约3亿～4亿千瓦，西北电网超过2亿千瓦，东北电网约1.5亿千瓦。2030年电网规模将再增大40%～50%。说明该行业具有巨大的投资价值，盈利性高。