某国企因内部战略性调整，进一步优化资产结构，出售某集团旗下三家水电开发公司股权转让项目，分别为98.62%股权、100%股权、97.03%股权，转让价格均面议。

 

 水电作为可再生的清洁能源，在我国能源发展史中占有极其重要的地位。2015年前三季度，水电板块实现毛利率55%，净利率35%，均远高于公用事业板块其他细分行业。伴随着2015年11月30日新一轮电改的6份配套文件的发布及在同年建设多处水电站项目，在政策引导及需求的情况下，使得水电开发公司具有稳定的营业收入。若在调整水电价格的浮动，投资收益将会更多，必将产生巨大的经济效益。水电作为当前技术最成熟、开发最经济、调度最灵活的清洁可再生能源，在未来能源生产中发挥更好的作用，将有助于全球和中国能源结构的调整。

 

项目详细说明

 

 1.标的企业概况

 

 (1)某水电开发公司主要负责大庄、多松多水电站的建设和运营管理。大庄水电站安装2台5.5MW轴流转浆式发电机组，设计年利用小时数为4241h，多年平均发电量为4665万KW.h。电站于2009年4月27日首台机组投产发电。多松多水电站安装3台7MW的混流式水轮发电机组，设计年利用小时数为4336h，多年平均发电量为9106万KW.h。电站于2011年12月1日首台机组投产发电。目前机组正常稳定运行。

 

 (2)某水电开发公司主要负责横丹水电站建设及运营。横丹水电站位于陇南市文县尚德镇，安装2台12.5MW灯泡贯流式水轮发电机组，总装机容量为25MW，电站年利用小时数为4611h，多年平均发电量1.15亿kW•h。电站于2012年12月25日投产发电，目前电站安全稳定运行。

 

 (3)某水电开发公司主要负责喜儿沟水电站建设及运营管理。喜儿沟水电站为径流引水式电站，安装3台24MW的混流式水轮发电机组，总装机容量为72MW，年利用小时数为3955h，多年平均年发电量28475万kW•h。电站于2014年7月31日投产发电，目前正常运行。

 

 2.股权结构分析

 

 三家公司均有两位股东持股，且一家能源开发有限公司持有三家标的公司股权，持股比例在97%-98%左右;余下股东持股比例在1%-2%左右。本次转让方为第一大股东，此次股权转让主要是为收回投资资金、实现一定的投资收益。

 

投资价值分析

 

 1.项目优势分析

 

 (1)地理资源优势

 

 标的企业位于甘肃省西南部，属青藏高原气候带高原湿润气候区，年降水量633至782mm，年太阳总辐射量 51983.9J/cm²，年总日照时数2357.8h;河道全长576千米、流域面积3.18万平方千米、年平均流量389立方米/秒，洮河、白龙江两河流水能总蕴藏量达32.05万千瓦时，已开发利用的水能仅占蕴藏量的 2.8%。

 

 标的企业位于甘肃省最南端，与四川、陕西交界处，属亚热带向暖温带过渡区，降水量400--1000毫米，年平均日照数1200-1800小时;水能资源理论蕴藏量345万千瓦，可开发295万千瓦。该地境内有30万千瓦的碧口水电站，2500千瓦的尚德水电站，肖家山、河滩、哈南、民兴、元茨头、安昌河等小型电站69座。

 

 标的企业位于甘肃南部，属温暖带气候区，年降雨量在400-800毫米，日照数为1842.4小时，日照率42%，年内8月份为日照最多月，年总辐射为105.8千卡/㎝2。这里“一江两河”—白龙江、拱坝河、博峪河及其40多条支流总径流量36.88亿立方米，水能总蕴藏量为76.8万千瓦。

 

 (2)经济发展优势

 

 1949年新中国成立时，全国水电总装机容量仅36万千瓦，年发电量12亿千瓦时。到2004年，中国水电总装机容量突破1亿千瓦，超过美国成为世界水电第一大国。到2014年，中国水电装机容量历史性地突破3亿千瓦，约占全球水电总装机的27%，位居世界第一并遥遥领先。

 

 作为全球最大的水电企业，2014年三峡集团清洁能源电力装机容量5021万千瓦，在建工程装机容量约3000万千瓦;三峡水电站年发电量988亿千瓦时，位居世界首位，创造了单座电站年发电量世界纪录。

 

( 3)未来发展趋势

 

 水电资源是我国的优势资源，随着经济和社会的进一步发展，环保要求的日益提高，电力结构的优化调整，以及西部大开发战略的全面实施，预示着我国水电产业大有可为。预计全国常规水电装机规划2020年达到3.6亿千瓦左右，开发程度67%;2030年达到4.5-5.0亿千瓦左右，开发程度超过80%，除西藏外，全国水电基本开发完毕。抽水蓄能装机规划2020年、2030年和2050年分别达到6000万千瓦、1.5亿千瓦和3亿千瓦。未来5-10年仍有较大的需求空间。

 

 2.项目财务分析

2014年度 水电业资产负债分析

 根据以上表格可知：

 

 1)三家公司资产负债率分别为80%、80%、70%，表明公司经营状况趋于良好，说明公司在未来发展中还具有一定的投资优势;一方面表现在物质生活不断提高，人类对于清洁能源的需求不断增加，尤其是一、二线城市;另一方面水电供不应求的关系，使得对于可再生清洁能源的需求尤为紧张，政府发布清洁能源政策，大力支持水电产业的发展。

 

 2)公司运营初期通过举债经营扩大其生产规模，开拓市场，增强企业活力，到发展期和成熟期必将会为企业带来较为丰厚的利润，投资收益率高，未来发展的空间大。  

图片来源：找项目网