中华联合财产保险股份有限公司拟引入战略投资者，为企业提供先进技术、智力、经验、创新等方面的支持。新疆生产建设兵团投资有限责任公司作为中华联合财产保险股份有限公司的第二大股东，拟转让1.4亿股股份，占0.956%，本次保险公司股权转让项目的挂牌价为23940万元。同时，由于标的企业原股东放弃优先购买权，引入的战略投资者将成为中华联合财产保险股份有限公司的第四大股东。

  本次转让非首次，日前此项目挂牌交易所未成交，进而二度进场挂牌，转让价格不变。

  令其关注的是，本次受让条件降低，意向受让方应当符合但不限于公司法、保险法、保险公司股权管理办法等相关法律法规政策监管要求对自身进行核查;然首次挂牌受让条件限定为：1.仅为本项目之目的，中国境内外保险公司业务处于领先地位，作为长期投资者持有中华财险股份，自愿承诺在受让后五年内不转让标的;2.最近一年经审计总资产不低于人民币1000亿元(或者等值外币)、审计净资产不低于人民币300亿元(或等值外币)、三个会计年度持续盈利且平均年度盈利不低于人民币30亿元(或等值外币)。

标的企业概况

中华财险，全称中华联合财产保险股份有限公司，是全国唯一一家以“中华”冠名的保险公司。公司的业务经营范围涵盖非寿险业务的各个领域。目前，公司经营的险种已达3700多个(含附加险)，包括机动车辆保险、企业财产保险、家庭财产保险、工程保险、船舶保险、货物运输保险、责任保险、信用保证保险、农业保险以及短期健康保险和意外伤害保险等，涉及社会生产生活的各个方面。

  公司注册资本金达到146.4亿元人民币，偿付能力充足率达到177%，达到偿付能力充足II 类公司标准。公司2014年保费收入近350 亿元，各项经营指标在行业内名列前茅：市场规模位居国内财险市场第五;承保利润额位居行业第三;农险业务规模位居全国第二。

股权结构分析

  标的企业是由多位股东持股，其中第一大股东为中华联合保险控股股份有限公司，持股比例为94.764%，第二大股东为新疆生产建设兵团投资有限责任公司，持股比例为1.9809%，第三大股东为新疆华联投资有限公司，持股比例为1.776%，余下公司股东持股比例均为0.6%以下。

  此次引入战略投资者后，转让方新疆生产建设兵团投资有限责任公司将成为第三大股东，而战略投资者为第四大股东。

投资价值分析

 项目优势分析

  1)公司的业务经营范围涵盖非寿险业务的各个领域。曾连续多年入选“亚洲品牌500 强”、“中国企业500 强”、“中国最具价值品牌”和“中国服务业企业500 强”;先后多次被授予“中国保险行业最具影响力品牌”、“中国最受信赖的财险公司”和“最具竞争力保险公司”等荣誉。

  2)公司营销体系健全，极具竞争力。营销服务部650家，机构总计2235家，员工队伍36740人，形成了比较完整的营销服务网络，建立了一支高素质的保险经营与营销专业队伍。

  3)公司推动以服务和创新为核心内涵的转型，厚积薄发。目前，中国人保、平安财险和太平洋财险三大财产保险公司虽然仍控制着中国的财产保险市场，但控制力有所减弱，市场份额有所下降。标的企业仍只占有微小的市场份额，但是财险保费收入增速较快，企业扩张速度较快。

  项目财务分析

 (1)三年主要财务指标 (单位：万元)

  根据财务报表可知，标的企业在2013、2014的资产增长比例分别为为15.7%、12.1%;负债增长比例分别为16.2%、6.9%;股东权益增长比例分别为13.8%、31.6%。企业三年来的资产及股东权益的增长比例均超过12%，表明企业扩张快速，市场表现极佳。

  以上数据分析得知，企业三年来的资产负债率一直维持在77%左右，表明该企业通过举债经营扩大市场，增强企业活力，获取较高的利润;同时资产负债率稳定，表明企业信用良好。

 (2)两年主要利润指标 (单位：万元)

  根据利润报表可知，标的企业在2013-2014营业收入、营业利润、净利润增长比例分别为15.5%、64.9%、75.2%。企业经营业绩表现良好，居于行业领先地位，增长潜力巨大。

 (3)标的企业资产评估表(单位：万元)

  根据资产评估表可知，根据收益法对企业的评估，股东权益溢价达81.73%，表明企业持续盈利能力较强，未来收益极为可观，资产经营及收益之间存在极为稳定的对应关系，企业未来的成长空间巨大，投资价值极高。

 （4）偿付能力分析 (单位：万元)

    偿付能力充足率达到充足Ⅱ类水平。